Om du är ny här kanske du vill prenumerera på mitt RSS-flöde . Tack för besöket!
I namn av praktiska visdom och egendom förvaltas, har konsulter och rådgivare plockat chefer eller metoder för tillgångsfördelning (indexering med liten eller ingen värdering analys) fulla av en historia av att förlora. Tillgångsallokering är i grunden en säkring system - syftar till att säkra ut eller förstora vissa risker. Det är en portföljförvaltning säkra verktyg för precis som alla andra säkringsstrategi som använder tillgångsslag, dis-korrelation, skuldsättningsgrad, koncentration, etc. Men de allra flesta människor hyra chefer att tjäna pengar för dem, inte att utforma en portfölj, skriva ut diagram, diskutera "5-stjärniga" betyg eller visa en tillgång systemet fördelning hedging. "Simply lyckas mina pengar för att göra mig pengar" är roten till det implicita (men ofta inte artikulerad) social avtalet med en diversifierad portfölj förvaltare . På FIM Group tror vi alla de tidigare nämnda "system" är verktyg som kan genomföras med försiktighet eftersom globala marknader, psykologi och ekonomi teckningsoption. Vi tror att det finns något perfekt sätt att investera hela tiden.
Det viktigaste beslut som fattats av investerare, oavsett om de är en förvaltare eller en lekman, är hur man investerar sin portfölj varje dag. Framgångsrika erfarna investerare inser pris frågor och det finns därför en tid att äga eller aktier för, obligationer, fastigheter, guld, penningmarknaden eller tillgångar. Det som är intressant vårt yrke är mängden av rådgivare som saknar verklig insyn i prestanda. Som min farfar brukade säga, "Vissa människor kan prata talet, men kan inte gå promenad."
Jag tror att varje chef ska ha för att visa kombinerade avkastning på varje transaktion för vilken de får en avgift i något av sin reklam eller vita papper. Fondbolag bör konsulter och chefer med dussintals portfölj stilar har öppet visa resultat av alla sina stilar. Till exempel idag, obligationsfonder är den heta biljetten. Om de markerar sina obligationsfonder under de senaste fem till tio år, bör de vara skyldiga att visa alla sina avkastning för alla sina fonder. Således bör en chef som har 80% av en portfölj tillgångar i stora-cap tillväxt och 20% i andra fonder måste visa hur 80% 
utföras, inte bara 20%.
Ett annat hett område att investera idag är ETF (eller utbytt-handlas [ömsesidigt] medel). Många av dessa fonder har liten eller ingen erfarenhet än det index som de försöker att spåra, så säljare och även förvaltare av dessa medel baserar sin framtid på en oprövad produkt. John Bogle , grundare av biljoner dollar Vanguard Group av fonder, sade i en intervju, "För många (ETF) är helt enkelt jippon, och det är ett dumt sätt att investera. Över hela linjen, börshandlade fonder släpar sina mål med fyra eller fem procentenheter per år, oavsett sektorn "(The Journal of Financial Planning, oktober 2009). Vid tidpunkten Bogle intervjuades, fanns det cirka 700 ETF: er som anges i den amerikanska Enligt min 14 augusti, 2010, Bloomberg analys finns det nu 1145.
ETF: er har en plats att investera, och FIM Group har använt dem ibland, främst på grund av frihetsberövande restriktioner, skattefrågor eller skydd. Många "investment professionals" idag har sina strategier för centrala investeringar som byggts upp kring ETF: er. Varje dag ser jag marknadschefer ETF ledning och ETF enbart portföljer, och allt jag kan tänka att säga är "köparen akta!"
Ett mål i 25 år
FIM-koncernens investeringsfilosofi uttalande har förändrats mycket lite under de senaste 25 åren - vi har förlitat sig på samma strategi för att hantera våra grupper placeringsrisken. Kärnan i vår filosofi är: pengar måste hanteras inom ramen för ett globalt fokuserad, disciplinerad inställning som bygger på sunt förnuft och genomförs av rationella och beprövade, begåvad och kunnig anförtros förvaltningsuppdrag.
En artikel från Bloomberg, 26 maj 2010, illustrerade andel av aktiemarknaden som innehas av institutionella investerare varje kvartal sedan 1955. James Montier, en del av Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co, hade en liknande diagram i en färsk rapport som visade deras investeringar politik lider av en tendens att likställa volatilitet med risk och en likgiltighet inför huruvida tillgångar är billiga eller dyra.
Genom att förlita sig på riktmärken för att fastställa framgång eller misslyckande, skrev Montier, politik också överbetona relativa prestanda på bekostnad av real avkastning, justerat för inflationen. "På många sätt har ökningen av professionella pengar förvaltning och besatthet mätningen dödat själva kärnan i försiktiga människan", en standard för att bedöma chefer agerande, skrev han. Enligt denna regel måste instituten fungera som en försiktig man skulle för att göra investeringsbeslut.
Montier sade att han föredrog strategisk tillgångsallokering, där institutionella innehav förändras när priserna stiger och sjunker. "I modern språkbruk innebär detta som ett riktmärke-fri, reala avkastningen fokus."
Är klokt att ha en förklaring placeringspolicy som säger att 40% av din portfölj måste vara amerikanska aktier oavsett pris / värde eller annan påverkan på lagrens förväntade avkastning? Så småningom alla tillgångar blir spekulativt prissatta. Som Montier påpekade har denna typ av tänkande dödade själva kärnan i försiktighet.
Skuld eller eget kapital ... gör ditt val från dessa två grundläggande investeringar klasser. Aktier, fastigheter, guld, företag och energi faller in i "eget kapital" bin, medan penningmarknaden, CD-skivor, obligationer, inteckningar och även valutor falla i löfte att betala, eller "skuld" kategorin. Vi har komplicerat grundläggande ekvationen av "investeringar" av en dum faktor som omfattar försäkring och terminer. Men det jag vill göra är helt enkelt att det som många har gjort är att ta alla investeringsalternativ (skuld / eget kapital) som finns och ompaketerade att ge det en ny, sexig look. Om du vill ha en informativ video på detta koncept, gå till klientuppdateringar delen av www.fimg.net och klicka på Rory Sutherland / Shreddies. Denna video fungerar som ett bra exempel där ett företag tar sitt fyrkantiga frukostflingor (Shreddies) och marknaderna / packar det som "Diamond Shreddies" genom att helt enkelt vrida på torget i en punkt.
Ompackning skulder och eget kapital har gjorts för år. På 1970-talet bestånden blev ganska impopulär, så marknadsförare tog pengar sälja investeringar "partnerskap" snarare än som lager. I min karriär har jag sett aktier hypade som konvertibler, lager, kommanditbolag, intressen, LLCs, fonder och nu börshandlade fonder. Likaså har skulder gått igenom ett stort antal iterationer för att göra det sälja - ledande värdepapper, obligationer, regeringar, räkningar, skräp, hög avkastning, investment-grade, derivat, etc. säljare lärt sig att kalla sina pengar öppen truster, ömsesidigt, no-laster, back-end laster, institutionella klass allt för att hjälpa till i försäljningsprocessen under tider när "fonder" inte var i ropet.
Statistik, inferens och Faith
Våra beslut idag påverkas av gårdagens beteenden, dagens handlingar påverkar vår framtid. Därför skulle en försiktig investerare försöka göra kloka val i dag kompliceras av fördomar eller stela trosföreställningar, strävar i stället styras av principer baserade på sanning, dygd och regler.
Alla principer bör utrotas i erfarenhet, sunt förnuft, historia, flexibilitet och wisdom.As ett förtroende och idealist, tror jag att kompetens och kvalitet material för att finna positiva resultatet. Jämn prestanda kommer från rätt strävan, rätt handlande och hårt arbete.
Denna underbara ord försiktighet, liksom ordet förvaltare, har kidnappats av de passiva investerare. Det är bortom min förståelse att alla klokt eller sunt förnuft investerare kan teckna ett långsiktigt, passiva, index-strategi. Investeringar professionalsand så kallade konsulter som ger råd och även champion en strategi som betonar alla tillgångsslag under långa perioder utan hinder för att priset är etik, värderingar, värdering, hållbarhet eller jämförande analys som att sälja cigaretter till personer under hälsofördelar. Passiva rådgivare strategier kommer från ett naivt försök att vara försiktig utan att förstå ens en hörnsten begreppen investment management: 1) Risken går upp som du betalar mer för samma sak, och 2) volatilitet hjälper oss att mäta risk - det är inte risk. Hur kan en förvaltare titt på en historisk diagram av obligationer som började när avkastningen var en gång 10% och förväntar sig en liknande framåt resultat? Hur kan en fiduciary anta obligationer kommer i genomsnitt på samma sätt som de gjorde i det förflutna? Du kan inte ens köpa 5 procent långa statsobligationer längre. Vissa skulle säga att det är annorlunda nu! Det är annorlunda nu, eftersom anförtros förvaltningsuppdrag och försiktig proffs och investerare har ännu mer historia för att vägleda dem.
Vi tror ett företag som önskar att vara en stor förvaltare (som FIM Group) måste vara öppen, enkel och så uppriktig som möjligt. Vi tror inte vår prosa eller åsikter skall sugarcoated, vet att om vi begå fel i vår kommunikation, bör det bero på att vi är lite rå och rå än slick och polerad. Denna uppsats handlar om vår kultur och filosofi som styr våra handlingar. Vi vill att varje klient för att få en bättre förståelse av våra strategier, kultur, historia och tankar om framtiden. En del av denna uppsats innehåll är baserat på frågor vi har fått från kunder under de senaste månaderna (vi har ifrågasatts om ETF: er, obligationer, aktier och indexering för fördelningen av tillgångarna). # FIM-b ~ 2
