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Em nome de sabedoria prática e dever fiduciário, consultores e assessores foram pegando gerentes ou métodos de alocação de ativos (indexação com análise de avaliação pouco ou nenhum) rife com uma história de perder. A alocação de ativos é basicamente um sistema de cobertura - destinado à cobertura ou aumentar certos riscos. É uma ferramenta de gestão de carteira de cobertura, tal como qualquer outra estratégia de cobertura que usa classes de ativos, dis-correlação, alavancando de concentração, etc Mas a grande maioria das pessoas contratar gestores para fazer dinheiro para eles, para não projetar um portfólio de ações, gráficos de impressão, discutir "5 estrelas" ratings ou demonstrar um sistema de cobertura de alocação de ativos. "Simplesmente gerir o meu dinheiro para fazer-me o dinheiro" é a raiz do implícito (embora muitas vezes não articulado) contrato social feito com um gerente de carteira diversificada . No FIM Group acreditamos todos os acima mencionados "sistemas" são ferramentas que podem ser implementadas de forma prudente como os mercados globais, psicologia e mandado de economia. Acreditamos que não há nenhuma maneira ideal para investir em todos os momentos.
A decisão mais importante tomada pelos investidores, sejam eles um fiduciário ou um leigo, é como investir seu portfólio de cada dia. Bem-sucedidos investidores experientes perceber questões de preços, e assim há um tempo para possuir ou ações favor, títulos, imóveis, ouro, os mercados monetários ou qualquer ativo. O que é interessante sobre a nossa profissão é a quantidade de conselheiros que não têm a verdadeira transparência de desempenho. Como meu avô costumava dizer: "Algumas pessoas podem falar por falar, mas não pode andar a pé."
Acho que todo gestor deve ter para mostrar retornos combinados em cada transação para a qual eles recebem uma taxa em qualquer de sua publicidade ou white papers. Empresas de fundos, consultores e gestores com dezenas de estilos de carteira deve ter para exibir abertamente o desempenho de todos os seus estilos. Por exemplo, hoje, fundos de obrigações são o bilhete quente. Se destacam os fundos de obrigações para os últimos cinco a dez anos, eles devem ser obrigados a mostrar todos os seus retornos para todos os seus fundos. Assim, um gerente que tem 80% dos ativos de uma carteira na grande-cap crescimento e 20% em outros fundos devem ter para mostrar como os 80% 
executada, e não apenas a 20%.
Outra área importante de investimento hoje são ETFs (ou trocaram de capital aberto [mútuo] de fundos). Muitos desses fundos têm histórico pouco ou nenhum diferente do índice que eles estão tentando rastrear, de forma que os vendedores e até mesmo gestores desses fundos estão baseando seu futuro em um produto inédito. John Bogle , fundador do Grupo Vanguarda trilhões de dólares dos fundos de investimento, disse em uma entrevista, "Too many (ETFs) são truques simples apenas, e isso é uma forma tola para investir. Através da placa, os ETFs ficam seus objectivos por quatro ou cinco pontos percentuais por ano, não importa o setor "(The Journal of Financial Planning, outubro de 2009). Na época Bogle foi entrevistado, havia cerca de 700 ETFs listados em os EUA De acordo com o meu 14 de agosto de 2010 a análise Bloomberg, há agora 1145.
ETFs têm um lugar em investir, e FIM Group tem usado de vez em quando, principalmente por causa das restrições de custódia, as questões fiscais ou de cobertura. Muitos "profissionais de investimento" hoje têm as suas principais estratégias de investimento construídas em torno de ETFs. Todo dia eu vejo os gerentes de marketing ETF gestão e ETF-apenas carteiras, e tudo que eu posso pensar de dizer, "comprador beware!"
Uma meta para 25 anos
Declaração FIM Grupo filosofia de investimento foi alterado muito pouco durante os últimos 25 anos - que têm contado com a mesma estratégia para gerir os nossos grupos de risco de investimento. O cerne da nossa filosofia é: o dinheiro deve ser gerida ao abrigo de um foco global abordagem disciplinada e que se baseia no senso comum e implementado por racionais, comprovadas fiduciários, talentoso e habilidoso.
Um artigo da Bloomberg, 26 de maio de 2010, ilustrou o percentual do mercado de ações detidas por investidores institucionais a cada trimestre desde 1955. James Montier, parte de Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co., tinha um quadro semelhante em um relatório recente demonstrou que as suas políticas de investimento sofrem de uma tendência a igualar com a volatilidade do risco e uma indiferença sobre se os ativos são baratos ou caros.
Ao contar com pontos de referência para determinar o sucesso ou fracasso, Montier escreveu, as políticas também enfatizar a performance relativa à custa dos rendimentos reais, ajustados pela inflação. "De muitas maneiras, a ascensão profissional da gestão do dinheiro ea obsessão com medição matou a própria essência do homem prudente", um padrão para julgar as ações dos gestores, escreveu ele. Ao abrigo desta regra, as instituições devem agir como um homem prudente na tomada de decisões de investimento.
Montier disse ser favorável alocação estratégica de ativos, em que investimentos institucionais mudar os preços ascensão e declínio. "Em linguagem moderna, isso se traduz como uma referência sem foco retorno, real."
É aconselhável ter uma declaração política de investimento que diz 40% da sua carteira deve ser em ações norte-americanas, independentemente do preço / valor ou outras influências sobre os retornos das ações a esperados? Eventualmente, todos os ativos torna-se especulativamente preço. Como Montier apontou, este tipo de pensamento tem matado a própria essência da prudência.
Dívida ou capital próprio ... faça a sua escolha a partir destas duas classes básicas de investimentos. Ações, imóveis, ouro, as empresas e queda de energia na "equidade" bin, enquanto os mercados de dinheiro, CDs, obrigações, hipotecas e até mesmo moedas cair a promessa de pagar, ou "dívida" da categoria. Temos complicou a equação básica de "investimentos" por um fator bobo que inclui seguro e de futuros. Mas o ponto que eu quero fazer é simplesmente que o que muitos têm feito é tomar todas as opções de investimento (dívida / patrimônio) que existem e reembalado aquilo para dar um visual novo e sexy. Se você quiser um vídeo informativo sobre este conceito, vá para a seção de atualizações do cliente de www.fimg.net e clique em Rory Sutherland / Shreddies. Este vídeo serve como um grande exemplo em que uma empresa tem o seu cereal matinal quadrado (Shreddies) e mercados / reformula-lo como "Shreddies Diamond" simplesmente girando o quadrado em um ponto.
Reembalagem da dívida e de capital foi feito há anos. Na década de 1970 tornou-se bastante impopular estoques, por isso os comerciantes levantaram dinheiro vendendo investimentos como "parcerias" e não como ações. Na minha carreira já vi ações sensacionalistas como conversíveis, ações, sociedades limitadas, interesses, LLCs, fundos mútuos e agora ETFs. Igualmente, a dívida passou por várias iterações para torná-lo vender - títulos seniores, obrigações, governos, contas, lixo e de alta produtividade, grau de investimento, derivativos, etc Os vendedores aprendeu a chamar os seus fundos open-ended trusts, mútuo, não de cargas, de back-end cargas, classe institucional tudo para ajudar no processo de venda durante o tempo em "fundos mútuos" não estavam em voga.
Estatísticas Inferência e Fé
Nossas decisões hoje são influenciados por comportamentos de ontem, ações de hoje afetam o nosso futuro. Portanto, um investidor prudente tentar fazer escolhas sábias hoje livre de preconceitos ou crenças rígidas, aspirando ao invés de ser guiada por princípios baseados em virtude verdade, e as regras.
Todos os princípios devem ser enraizado na experiência, o senso comum, a história, flexibilidade e wisdom.As um fiduciário e idealista, acredito que as habilidades e matéria excelência na busca de desempenho positivo. Desempenho consistente vem do esforço correta, ação correta e trabalho duro.
Esta prudência palavra maravilhosa, como a palavra fiduciária, foi sequestrado pelos investidores passivos. Está além da minha compreensão de que qualquer investidor prudente ou de senso comum pode se inscrever para um longo prazo, passivo, a estratégia orientada para o índice. Professionalsand chamado investimento consultores que assessoram e até mesmo o campeão de uma estratégia que enfatiza a qualquer classe de ativos por longos períodos sem restrição quanto ao preço, a análise ética, valores, avaliação de sustentabilidade, ou comparativa é como vender cigarro para as pessoas para os benefícios de saúde. Estratégias passivas dos conselheiros vêm de uma tentativa ingênua de ser prudente sem entender até mesmo os conceitos fundamentais do gerenciamento de investimentos: 1) risco aumenta à medida que pagar mais pela mesma coisa, e 2) a volatilidade nos ajuda a medir o risco - não é de risco. Como pode um olhar fiduciária em um gráfico histórico de ligações, que começou quando os rendimentos já foram 10% e esperar um resultado semelhante para a frente? Como pode um fiduciário assumir obrigações serão em média o mesmo que eles fizeram no passado? Você não pode mesmo comprar 5% títulos governamentais de longo prazo mais. Alguns diriam que é diferente agora! Agora é diferente, porque fiduciários, profissionais e investidores prudentes diárias tem história ainda mais para orientá-los.
Achamos que uma empresa que deseja ser um grande fiduciária (como Grupo FIM) devem ser transparentes, simples e sincero como possível. Não acho que a nossa prosa ou opiniões devem ser sugarcoated, sabendo que se nós erramos em nossas comunicações, o motivo deve ser que estejamos um pouco crus e cozidos, em vez de liso e polido. Este ensaio é sobre a nossa cultura e da filosofia que norteiam nossas ações. Queremos que cada cliente tenha uma melhor compreensão de nossas estratégias, história, cultura e pensamentos sobre o futuro. Alguns dos conteúdos deste ensaio é baseado em questões que tenham obtido a partir de clientes ao longo dos últimos meses (que foram questionados sobre ETFs, obrigações, acções e alocação de ativos de indexação). # FIM-b ~ 2
