Meninger fra en forsvarlig Diviersified Portfolio Manager

Hvis du er ny her, vil du kanskje abonnere på min RSS feed . Takk for besøket!

I navnet av praktisk visdom og betrodde plikter, har konsulenter og rådgivere blitt plukket ledere eller metoder for aktivaallokering (indeksering med liten eller ingen verdivurdering analyse) florerer med en historie for å tape. Aktivaallokering er i utgangspunktet en sikring system - utviklet for å sikre seg eller forstørre visse risikoer. Det er en porteføljeforvaltning sikring verktøy akkurat som alle andre sikringsstrategi som bruker aktivaklasser, dis-korrelasjon, utnytte, konsentrasjonsvansker, osv. Men det store flertallet av mennesker ansette ledere å tjene penger for dem, ikke å utforme en portefølje, print diagrammer, diskutere "5-stjerners" rangeringer eller demonstrere en aktivaallokering sikring system. "Simply håndtere mitt penger for å tjene meg penger" er roten til den implisitte (men ofte ikke artikulert) sosial kontrakt laget med en diversifisert portefølje forvalter . På FIM Group tror vi er alle de nevnte "systemer" verktøy som kan iverksettes prudently som globale markeder, psykologi og økonomi tilsier. Vi mener det er ingen perfekt måte å investere til alle tider.

Den viktigste beslutningen gjort av investorer, enten de er en tillitsperson eller en layperson, er hvordan man skal investere sin portefølje hver dag. Vellykkede erfarne investorer innser pris saker, og derfor er det en tid for å eie eller favoriserer aksjer, obligasjoner, eiendom, gull, pengemarkedet eller eiendel. Hva er interessant med vår profesjon er mengden av rådgivere som mangler ekte transparens i ytelse. Som min bestefar pleide å si: "Noen mennesker kan snakke foredraget, men kan ikke gå tur."

Jeg tror enhver leder bør ha for å vise kombinerte avkastning på hver transaksjon som de mottar et honorar på noen av deres reklame eller stortingsmeldinger. Fondet selskaper, bør konsulenter og ledere med dusinvis av porteføljen stilene har åpent vise ytelsen til alle sine stiler. For eksempel, i dag, obligasjonsfond er hot billett. Hvis de markerer sine rentefond for de siste fem til ti år, bør de bli pålagt å vise alle sine avkastning for alle sine midler. Derfor bør en leder som har 80% av en portefølje eiendeler i store selskaper vekst og 20% i andre fond har til å vise hvordan 80% utføres, ikke bare 20%.

Et annet hot område å investere i dag er ETF-er (eller utvekslet-handlede [verdipapirfond] fond). Mange av disse midlene har liten eller ingen banerekord annet enn indeksen som de prøver å spore, så selgere og selv ledere av disse midlene basere sin fremtid på en uprøvd produkt. John Bogle , grunnleggeren av den billion-dollar Vanguard Group av fond, sa i et intervju, "Too many (ETF) er bare ren gimmicks, og det er en tåpelig måte å investere. Over hele linja, ETF henge sine mål ved fire eller fem prosentpoeng i året, uansett sektor "(The Journal of Financial Planning, oktober 2009). På den tiden Bogle ble intervjuet, var det om lag 700 ETF oppført i USA Ifølge mine 14 august 2010, Bloomberg analyse, er det nå 1145.

ETF har en plass i å investere, og FIM Group har brukt dem til tider, hovedsakelig på grunn av frihetsberøvelse restriksjoner, skattespørsmål eller sikring. Mange "profesjonelle investorer" i dag har sine kjerneområder investeringsstrategier bygget rundt ETF. Hver dag ser jeg forvaltere markedsføring ETF ledelse og ETF-bare porteføljene, og alt jeg kan tenke å si er: "Kjøper beware!"

Et mål i 25 år

FIM konsernets investeringsfilosofi uttalelse har blitt endret svært lite i løpet av de siste 25 årene - vi har stolt på samme strategi for å forvalte våre investeringsrisiko grupper. Kjernen i vår filosofi er: penger må forvaltes under en globalt fokusert og disiplinert tilnærming som bygger på sunn fornuft og implementert av rasjonelle, bevist, talentfull og dyktig forvaltere.

En artikkel fra Bloomberg, 26. Mai 2010, illustrert andelen av aksjemarkedet holdt av institusjonelle investorer hvert kvartal siden 1955. James Montier, del av Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co, hadde et lignende diagram i en fersk rapport som viste deres investeringsaktiviteter politikk lider av en tendens til å likestille volatilitet med risiko og en likegyldighet til hvorvidt eiendeler er billig eller dyrt.

Ved å stole på benchmarks for å avgjøre suksess eller fiasko, skrev Montier, politikken også overemphasize relative ytelsen på bekostning av reelle avkastning, justert for inflasjon. "På mange måter har økningen av profesjonelle pengene ledelse og besettelse med målingen drepte selve essensen av kloke," en standard for å bedømme ledernes handlinger, skrev han. Under denne regelen, må institusjonene fungere som en fornuftig mann ville i investeringsbeslutningene.

Montier sa han foretrakk strategisk aktivaallokering, der institusjonelle aksjonærer skifte som stiger og faller. "I moderne språkbruk, dette oversettes som en benchmark-fri, realavkastning fokus."

Er klokt det å ha en investering programerklæring som sier 40% av porteføljen din må være i amerikanske aksjer uavhengig av pris / verdi eller andre påvirkninger på beddingen forventede avkastning? Til slutt hver eiendel blir spekulativt priset. Som Montier påpekt, har denne typen tenkning drept selve essensen av klokskap.

Gjeld eller egenkapital ... ta deg velge fra disse to grunnleggende investeringer klasser. Aksjer, eiendom, gull, bedrifter og energi faller inn i "egenkapital" bin, mens pengemarkedet, CDer, obligasjoner, boliglån og selv valutaer faller i løftet om å betale, eller "gjeld" kategori. Vi har komplisert den grunnleggende ligningen for "investeringer" av en dum faktor som inkluderer forsikring og futures. Men poenget jeg ønsker å gjøre er ganske enkelt at det mange har gjort er å ta alle de investeringsmuligheter (gjeld / egenkapital) som eksisterer og pakket det å gi den en ny, sexy utseende. Hvis du vil ha en informativ video på dette konseptet, gå til Kunden Oppdateringer delen av www.fimg.net og klikk på Rory Sutherland / Shreddies. Denne videoen fungerer som et flott eksempel på hvor et selskap tar sitt torg frokostblanding (Shreddies) og markeder / pakker det som "Diamond Shreddies" ved bare å vri på torget til et punkt.

Ompakking gjeld og egenkapital har blitt gjort i årevis. I 1970 bestandene ble ganske upopulært, så markedsførere hevet kontanter selge investeringer som "partnerskap" heller enn som aksjer. I min karriere har jeg sett aksjer hyped som kabrioleter, aksjer, kommandittselskaper, interesser, LLCs, fond og nå ETFer. Like, har gjeld gått gjennom mange iterasjoner for å gjøre det selge - senior obligasjoner, regjeringer, regninger, useriøs, high-yield, investering-grade, derivater osv. selgerne lært å kalle sine midler åpent truster, gjensidig, no-laster, back-end belastning, institusjonell klasse alt for å hjelpe i salgsprosessen i tider når "fond" ikke var på moten.

Statistikk, Slutning og Faith

Våre beslutninger i dag påvirkes av gårsdagens atferd; dagens handlinger påvirker vår fremtid. Derfor ville en forsiktig investor forsøke å foreta kloke valg i dag uhemmet av fordommer eller stive tro, håper i stedet å bli guidet av prinsipper basert på sannhet, dyd og regler.

Alle prinsipper bør være forankret i erfaring, sunn fornuft, historie, fleksibilitet og wisdom.As en tillitsperson og idealist, tror jeg at ferdigheter og dyktighet materie i søker positive resultater. Konsistent ytelse kommer fra høyre innsats, rett handling og hardt arbeid.

Denne fantastiske ordet klokskap, som ordet tillitsforhold, har blitt kapret av de passive investorene. Det er hinsides min fatteevne at noen fornuftig eller common-sense investor kunne abonnere på en langsiktig, passiv, indeks-orientert strategi. Investering professionalsand såkalte konsulenter som gir råd og selv mesteren en strategi som vektlegger enhver aktivaklasse for lange perioder uten begrensning med hensyn til pris, er etikk, verdier, verdivurdering, bærekraft eller komparativ analyse som å selge sigaretter til folk for helsemessige fordeler. Passive rådgivere strategier kommer fra en naiv forsøk på å være forsvarlig uten å forstå selv de hjørnesteinsbedrifter begrepene kapitalforvaltning: 1) risiko går opp så du betale mer for det samme, og 2) volatiliteten hjelper oss å måle risiko - det er ikke fare. Hvordan kan en tillitsperson titt på en historisk diagram av obligasjoner som begynte da rentene var en gang 10% og forventer en lignende fremover resultat? Hvordan kan en tillitsperson anta obligasjoner vil gjennomsnittlig det samme som de gjorde i fortiden? Du kan ikke engang kjøpe 5% langsiktige statsobligasjoner lenger. Noen vil si det er annerledes nå! Det er annerledes nå, fordi forvaltere, forstandig fagfolk og hverdagslige investorer har enda mer historie å veilede dem.

Vi tror et firma som ønsker å være en stor tillitsforhold (som FIM Group) skal være transparent, enkel og som oppriktig som mulig. Vi tror ikke vår prosa eller synspunkter bør sugarcoated, vel vitende om at hvis vi feiler i vår kommunikasjon, bør årsaken være at vi er litt rå og ukokt snarere enn glatt og polert. Dette essayet handler om vår kultur og filosofi som veileder våre handlinger. Vi ønsker hver klient å ha en bedre forståelse av vår strategi, kultur, historie og tanker om fremtiden. Noe av dette essayet innhold er basert på spørsmål vi har fått fra kunder i løpet av de siste månedene (vi har blitt avhørt om ETFs, obligasjoner, aksjer og indeksering aktivaallokering). # FIM-b ~ 2

By N2H

Siste innlegg

Kategorier

Arkiv

Meninger fra en forsvarlig Diviersified Portfolio Manager

Siste innlegg

Kategorier

Tags

Arkiv