Avis d'un gestionnaire de portefeuille prudente Diviersified

Si vous êtes nouveau ici, vous pouvez vous abonner à mon flux RSS . Merci de votre visite!

 
Au nom de la sagesse pratique et l'obligation de fiduciaire, les consultants et les conseillers ont été cueillir les gestionnaires ou les méthodes de répartition de l'actif (l'indexation à l'analyse d'évaluation peu ou pas) vont bon train avec une histoire de perdre. L'allocation d'actifs est essentiellement un système de couverture - conçu pour couvrir ou agrandir certains risques. Il s'agit d'un outil de gestion de portefeuille de couverture, comme tout autre stratégie de couverture qui utilise des classes d'actifs, dis-corrélation, effet de levier, de concentration, etc Mais la grande majorité de personnes d'embaucher des gestionnaires de faire de l'argent pour eux, de ne pas concevoir un portefeuille, diagrammes d'impression, discuter de "5 étoiles" votes ou de démontrer un système d'allocation d'actifs de couverture. "Il suffit de gérer mon argent pour me faire de l'argent" est la racine de l'implicite (mais souvent pas articulé) contrat social fait avec un gestionnaire de portefeuille diversifiée . A FIM Groupe nous croyons que toutes les susmentionnés «systèmes» sont des outils qui peuvent être mises en œuvre avec prudence que les marchés mondiaux, la psychologie et l'économie mandat. Nous croyons qu'il n'existe aucun moyen idéal pour investir à tout moment.

La décision la plus importante apportée par les investisseurs, qu'ils soient d'un fiduciaire ou d'un laïc, est de savoir comment investir leur portefeuille chaque jour. Succès des investisseurs expérimentés réalisent des questions de prix, et donc il ya un temps de posséder ou de stocks de faveur, obligations, immobilier, or, les marchés monétaires ou tout autre bien. Ce qui est intéressant au sujet de notre profession est la quantité de conseillers qui n'ont pas une véritable transparence de la performance. Comme mon grand-père avait coutume de dire, "Certaines personnes ne peuvent parler pour parler, mais ne peut pas marcher sur la promenade."

Je pense que chaque gestionnaire doit avoir à montrer retours combinés sur chaque transaction pour laquelle ils reçoivent une rémunération en une partie de leur publicité ou des livres blancs. Les sociétés de fonds, consultants et managers avec des dizaines de styles de portefeuille devrait avoir ouvertement afficher la performance de l'ensemble de leurs styles. Par exemple, aujourd'hui, les fonds obligataires sont le billet à chaud. Si elles mettent en évidence leurs fonds obligataires pour les cinq à dix dernières années, ils devraient être tenus de montrer à tous leurs déclarations de revenus pour l'ensemble de leurs fonds. Ainsi, un gestionnaire qui détient 80% des actifs d'un portefeuille de grandes capitalisations de croissance et 20% dans d'autres fonds ne devrait avoir à montrer comment les 80% réalisée, non seulement les 20%.

Une autre zone chaude d'investir aujourd'hui sont les ETF (ou échangées en bourse [mutuelle], les fonds). Beaucoup de ces fonds ont des antécédents peu ou pas d'autre que l'indice que l'on cherche à suivre, de sorte que les vendeurs et même les gestionnaires de ces fonds sont en fondant leur avenir sur un produit inédit. John Bogle , le fondateur du Groupe de billions de dollars Vanguard des fonds communs de placement, a déclaré dans une interview, «Un trop grand nombre (ETF) sont des trucs tout simples, et que c'est une façon stupide d'investir. Dans l'ensemble, les ETF accusent leurs objectifs par quatre ou cinq points de pourcentage par an, quel que soit le secteur »(Le Journal de la planification financière, Octobre 2009). À l'époque Bogle a été interviewé, il y avait environ 700 ETF cotés aux Etats-Unis après mon Août 14, 2010, l'analyse de Bloomberg, il ya maintenant 1145.

Les FNB ont une place à investir, et la FIM Groupe les a utilisés à l'occasion, principalement en raison de restrictions privatives de liberté, les questions fiscales ou de couverture. Beaucoup de "professionnels de l'investissement" ont aujourd'hui leurs stratégies d'investissement de base construites autour de FNB. Chaque jour je vois les responsables du marketing et de direction de l'ETF ETF-seulement portefeuilles, et tout ce que je peux penser à dire, c'est "Buyer Beware!"

Un objectif de 25 ans

Déclaration FIM Groupe philosophie de placement a été très peu changé au cours des 25 dernières années - nous avons compté sur la même stratégie pour gérer nos groupes à risque d'investissement. Le cœur de notre philosophie est la suivante: l'argent doit être géré en vertu d'un monde centré, approche disciplinée qui est basé sur le bon sens et mis en œuvre par les rationnels, les fiduciaires ont fait leurs preuves, talentueux et compétents.

Un article de Bloomberg, 26 mai 2010, a illustré le pourcentage de la bourse détenues par des investisseurs institutionnels à chaque trimestre depuis 1955. James Montier, qui fait partie de Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co., a eu un tableau semblable dans un récent rapport que la démonstration de leurs politiques d'investissement souffrent d'une tendance à assimiler la volatilité du risque et de l'indifférence de savoir si les actifs ne coûtent pas cher ou chère.

En s'appuyant sur les repères pour déterminer le succès ou l'échec, Montier a écrit, les politiques aussi trop insister sur la performance relative au détriment des rendements réels, corrigés de l'inflation. «À bien des égards, la montée de la gestion professionnelle de l'argent et l'obsession de la mesure a tué l'essence même de l'homme prudent», une norme pour juger les actions des gestionnaires, écrit-il. En vertu de cette règle, les institutions doivent agir comme un homme prudent serait de prendre des décisions d'investissement.

Montier dit favorable à l'allocation d'actifs stratégique, dans laquelle les avoirs institutionnels changer à mesure que les prix augmentent et le déclin. «Dans le langage moderne, cela se traduit par un point de repère-libre, mise au point à rendement réel."

Est-il sage d'avoir un énoncé de politique d'investissement qui dit 40% de votre portefeuille doit être dans les stocks des États-Unis, indépendamment du prix / valeur ou d'autres influences sur les rendements des actions des attendus? Finalement, chaque actif devient spéculative des prix. Comme Montier a souligné, ce type de pensée a tué l'essence même de la prudence.

De la dette ou de capitaux propres ... faites votre choix parmi ces deux catégories d'investissements de base. Stocks, l'immobilier, l'or, les entreprises et à l'automne de l'énergie dans le «équité» bin, alors que les marchés monétaires, des CD, des obligations, les hypothèques et même des monnaies tomber dans la promesse de payer, ou «dette» catégorie. Nous avons compliqué l'équation de base de la «investissements» par un facteur stupide qui inclut l'assurance et à terme. Mais le point que je voudrais faire, c'est simplement que ce que beaucoup ont fait, c'est de prendre toutes les options d'investissement (dette / fonds propres) qui existent et reconditionnés pour lui donner un nouveau look sexy. Si vous voulez une vidéo informative sur ce concept, rendez-vous à la section Mises à jour du client de www.fimg.net et cliquez sur Rory Sutherland / Shreddies. Cette vidéo sert de bon exemple dans lequel une entreprise prend son petit déjeuner de céréales carré (Shreddies) et les marchés / elle reconditionne comme "Shreddies diamant" en tournant simplement le carré en un point.

Reconditionnement de la dette et d'équité a été fait pendant des années. Dans les années 1970 des stocks est devenu très impopulaire, de sorte marketing soulevé vente au comptant des investissements en tant que «partenariats» plutôt que comme des stocks. Dans ma carrière, j'ai vu que les actions hyped convertibles, des actions, les sociétés en commandite, les intérêts, sociétés à responsabilité limitée, des fonds communs de placement et maintenant ETF. De même, la dette est passé par de nombreuses itérations pour faire vendre - titres prioritaires, les obligations, les gouvernements, les factures, d'ordure, à haut rendement, les investissements de qualité, produits dérivés, etc Les vendeurs appris à appeler leurs fonds à composition non limitée des fiducies, mutuelle, aucun des charges, back-end des charges, la classe institutionnelle tout à aider dans le processus de vente pendant les périodes où «fonds communs de placement" n'étaient pas en vogue.

Statistiques, Inférence et Foi

Nos décisions d'aujourd'hui sont influencés par les comportements d'hier, les actions d'aujourd'hui ont une incidence sur notre avenir. Par conséquent, un investisseur prudent ferait tenter de faire des choix judicieux aujourd'hui inutilisé par les préjugés ou les croyances rigides, aspirant au lieu d'être guidé par des principes fondés sur la vérité, la vertu et les règles.

Tous les principes doivent être enracinées dans l'expérience, le bon sens, l'histoire, la flexibilité et wisdom.As un fiduciaire et idéaliste, je crois que les compétences et l'excellence dans la recherche de la matière des performances positives. Une performance constante provient de l'effort juste, action juste et le travail acharné.

Cette prudence mot merveilleux, comme le mot fiduciaire, a été détourné par des investisseurs passifs. Il est au-delà de ma compréhension que tout investisseur prudent ou le sens commun pourraient souscrire à un long terme, passive, l'indice de stratégie axée sur. Professionalsand investissement soi-disant consultants qui conseillent et même le champion d'une stratégie qui met l'accent sur une catégorie d'actif pendant de longues périodes sans contrainte en matière de prix, l'analyse éthique, les valeurs, l'évaluation, la durabilité ou comparative, c'est comme vendre des cigarettes à des bienfaits pour la santé. Stratégies passives des conseillers provenir d'une tentative naïve d'être prudent, sans comprendre même les concepts fondamentaux de la gestion des investissements: 1) le risque monte à mesure que vous payez plus pour la même chose, et 2) la volatilité nous aide à mesurer le risque - il n'est pas sans risque. Comment peut-on un coup d'oeil au fiduciaire un tableau historique des obligations qui a commencé lorsque les rendements étaient autrefois 10% et s'attendent à un résultat similaire en avant? Comment peut assumer les obligations de fiduciaire en moyenne le même comme ils le faisaient dans le passé? Vous ne pouvez même pas acheter 5% d'obligations gouvernementales à long terme plus. Certains diront qu'il est différent! C'est différent maintenant, parce que les fiduciaires, les professionnels et les investisseurs prudents de tous les jours ont une histoire encore plus pour les guider.

Nous pensons qu'une entreprise qui veut être un fiduciaire grande (comme le Groupe FIM) doit être transparente, simple et aussi franc que possible. Nous ne pensons pas que notre prose ou les opinions doivent être enrobé, sachant que si nous nous trompons dans nos communications, la raison doit être que nous sommes un peu brut et non cuits plutôt que lisse et polie. Cet essai est au sujet de notre culture et la philosophie qui guident nos actions. Nous voulons que chaque client d'avoir une meilleure compréhension de notre stratégie, la culture, l'histoire et réflexions sur l'avenir. Une partie du contenu de cet essai est basé sur des questions que nous avons obtenu à partir de clients au cours des derniers mois (nous avons été interrogés sur les ETF, obligations, actions et l'allocation d'actifs d'indexation). # FIM-b ~ 2