Udtalelser fra en forsigtig Diviersified Portfolio Manager

Hvis du er ny her, kan du abonnere på min RSS-feed . Tak for dit besøg!

På vegne af praktisk visdom og tillidsforpligtelse, har konsulenter og rådgivere er at samle ledere eller metoder for allokering af aktiver (indeksering med lidt eller ingen værdiansættelse analyse) fyldt med en historie for at miste. Aktivallokering er dybest set en afdækning system - designet til at afdække eller forstørre visse risici. Det er en porteføljeforvaltning helgarderingsredskab ligesom enhver anden afdækning strategi, der bruger aktivklasser, DIS-korrelation, gearing, koncentration osv. Men det store flertal af mennesker ansætte ledere til at tjene penge til dem, ikke at designe en portefølje, print diagrammer, diskutere "5-stjernede" ratings eller demonstrere aktivallokering afdækning system. "Simply administrere mine penge for at gøre mig penge" er roden af den implicitte (selvom de ofte ikke artikuleret) social kontrakt indgået med en diversificeret portefølje leder . Hos FIM Gruppen tror vi alle de førnævnte "systemer" er værktøjer, der kan implementeres med forsigtighed som de globale markeder, psykologi og økonomi kendelsen. Vi mener, at der er nogen perfekt måde at investere på alle tidspunkter.

Den vigtigste beslutning truffet af investorer, uanset om de er en betroet eller en lægmand, er hvordan man kan investere deres portefølje hver dag. Succesfulde erfarne investorer indser pris spørgsmål, og der er derfor en tid til at eje eller favorisere aktier, obligationer, fast ejendom, guld, pengemarkederne eller et aktiv. Det er interessant om vores erhverv er mængden af rådgivere, der mangler reel åbenhed ydeevne. Som min bedstefar plejede at sige, "Nogle mennesker kan tale tale, men kan ikke gå tur."

Jeg tror, enhver leder skal have til at vise kombinerede afkast på hver transaktion, som de modtager et gebyr i nogen af deres reklame eller hvidbøger. Fondens virksomheder bør konsulenter og ledere med snesevis af portefølje stilarter har åbent vise udførelsen af alle deres stilarter. For eksempel dag obligationsafdelinger er den varme billetten. Hvis de fremhæve deres obligationsafdelinger for de sidste fem til ti år, bør de være forpligtet til at vise alle deres afkast for alle deres midler. Derfor bør en leder, der har 80% af en portefølje aktiver i Large Cap vækst og 20% i andre midler, er nødt til at vise, hvordan de 80% udføres, ikke kun 20%.

Et andet varmt område investering i dag er ETF'er (eller udvekslet-handlede [gensidig] fonde). Mange af disse midler har ringe eller ingen track record end indekset, at de forsøger at spore, så sælgere og selv forvalter disse midler er at basere deres fremtid på en uprøvet produkt. John Bogle , grundlæggeren af billion-dollar Vanguard Group af gensidige fonde, sagde i et interview, "Alt for mange (ETF'er) er bare gimmicks, og det er en tåbelig måde at investere. Over hele linjen, halter ETF'er deres mål ved fire eller fem procentpoint om året, uanset sektor "(The Journal of Financial Planning, oktober 2009). På det tidspunkt Bogle blev interviewet, var der omkring 700 ETF'er opført i USA Ifølge min August 14, 2010, Bloomberg-analyse, der er nu 1145.

ETF'er har et sted at investere, og FIM Group har brugt dem i lejlighed, primært på grund af frihedsberøvende begrænsninger, skattespørgsmål eller afdækning. Mange "investment professionals" i dag har deres kernekompetencer investeringsstrategier bygget op omkring ETFs. Hver dag ser jeg lederne markedsfører ETF ledelse og ETF-kun porteføljer, og alt jeg kan tænke på at sige er, "Køber pas på!"

Et mål i 25 år

FIM koncernens investeringsfilosofi erklæring er blevet ændret meget lidt i løbet af de sidste 25 år - vi har påberåbt sig den samme strategi til at styre vores investeringer risikogrupper. Kernen i vores filosofi er: pengene skal forvaltes under en globalt fokuseret, disciplineret tilgang, der er baseret på sund fornuft og gennemføres af rationelle og gennemprøvede, talentfulde og dygtige tilsynsførende.

En artikel fra Bloomberg, 26 maj 2010, illustreret procentdel af aktiemarkedet indehaves af institutionelle investorer hvert kvartal siden 1955. James Montier, en del af Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co, havde en lignende diagram i en nylig rapport, som viste deres investeringsaktivitet politik lider af en tendens til at sidestille volatilitet med risiko og en ligegyldighed over for, om aktiver er billige eller dyre.

Ved at stole på benchmarks til at bestemme succes eller fiasko, skrev Montier, de politikker også understrege nok relative ydelse på bekostning af reelle afkast, justeret for inflation. "På mange måder, har stigningen af professionel penge forvaltning og besættelse med målingen dræbt selve essensen af en forsigtig mand," en standard til bedømmelse af ledernes handlinger, skrev han. Under denne regel, skal institutterne fungere som en fornuftig mand ville i gøre investeringsbeslutninger.

Montier sagde, at han foretrak strategiske aktivallokering, hvor institutionelle beholdninger skifte som stiger og falder. "I moderne sprogbrug, betyder dette som en benchmark-fri, realt afkast fokus."

Er det klogt at have en investering erklæring, der siger 40% af din portefølje skal være i amerikanske aktier, uanset pris / værdi eller andre påvirkninger på bestandene forventede afkast? Til sidst alle aktiver bliver spekulativt prissat. Som Montier påpeget, har denne form for tænkning dræbte selve essensen af forsigtighed.

Gæld eller egenkapital ... tage din pick fra disse to grundlæggende investeringer klasser. Lagre, fast ejendom, guld, virksomheder og energi falder i "equity" bin, mens pengemarkederne, cd'er, obligationer, pantebreve og endda valutaer falde i løfte om at betale, eller "gæld" kategorien. Vi har kompliceret grundlæggende ligning af "investeringer" af en dum faktor, der omfatter forsikring og futures. Men det, jeg ønsker at gøre, er blot, at hvad mange har gjort, er at tage alle de investeringsmuligheder (gæld / egenkapital), der findes, og ompakkede den til at give det en ny, sexet look. Hvis du ønsker en informativ video på dette koncept, gå til klientopdateringer del af www.fimg.net og klik på Rory Sutherland / Shreddies. Denne video er et godt eksempel, hvor en virksomhed tager sit firkantede morgenmadsprodukt (Shreddies) og markeder / ompakker det som "Diamond Shreddies" ved blot at dreje pladsen til et punkt.

Ompakning gæld og egenkapital er blevet gjort i årevis. I 1970'erne lagre blev ganske upopulær, så marketingfolk hævet kontanter sælge investeringer som "partnerskaber" snarere end som for beholdninger. I min karriere har jeg set aktier hyped som cabriolet, aktier, kommanditselskaber, interesser, LLCs, investeringsforeninger og nu ETF'er. Samtidig har gæld været igennem utallige gentagelser, for at gøre det sælger - ledende værdipapirer, obligationer, regeringer, regninger, junk, høj-udbytte, investering-grade, derivater osv. sælgere lært at kalde deres midler open-ended tillid, gensidig, no-belastninger, back-end belastninger, institutionelle klasse alle til at hjælpe i salgsprocessen på tidspunkter, hvor "gensidige fonde" ikke var på mode.

Statistik, Inferens og Tro

Vores beslutninger i dag er påvirket af gårsdagens adfærd; dagens handlinger påvirker vores fremtid. Derfor vil en forsigtig investor forsøge at træffe kloge valg i dag, er behæftet med fordomme eller stive overbevisninger, stræber i stedet for at blive styret af principper baseret på sandhed, dyd og regler.

Alle principper skal være rodfæstet i erfaring, sund fornuft, historie, fleksibilitet og wisdom.As en tillids-og idealist, jeg tror, at færdigheder og ekspertise stof i forsøget positive udvikling. Konsekvent præstation kommer fra den rette indsats, ret handling og hårdt arbejde.

Denne vidunderlige ord forsigtighed, ligesom ordet betroet, er blevet kapret af passive investorer. Det er ud over min fatteevne, at enhver fornuftig eller sund fornuft investor kunne abonnere på en langsigtet, passiv, index-strategi. Investeringer professionalsand såkaldte konsulenter, der rådgiver og endda mester en strategi, der lægger vægt på en aktivklasse for lange perioder uden begrænsninger med hensyn til pris, etik, værdier, værdiansættelse, bæredygtighed eller sammenlignende analyse er ligesom at sælge cigaretter til folk for sundhedsmæssige fordele. Passive rådgivere strategier kommer fra et naivt forsøg på at være forsigtig uden at forstå selv de hjørnesten begreberne investment management: 1) Risikoen går op, som du betaler mere for det samme, og 2) volatilitet hjælper os med at måle risiko - det er ikke uden risiko. Hvordan kan en betroet kig på en historisk diagram af obligationer, der begyndte, da udbyttet var engang 10% og forventer et lignende fremad resultat? Hvordan kan en betroet antage obligationer vil i gennemsnit den samme som de gjorde i fortiden? Du kan ikke engang købe 5% lange statsobligationer længere. Nogle vil sige, at det er anderledes nu! Det er anderledes nu, fordi tilsynsførende, en forsigtig både fagfolk og hjemmebrugere investorer have endnu mere historie at vejlede dem.

Vi mener, at en virksomhed, der ønsker at være en stor tillids (ligesom FIM Group) skal være gennemsigtige, ligetil og så ærlig som muligt. Vi tror ikke, vores prosa eller udtalelser skal sugarcoated, vel vidende, at hvis vi fejler i vores kommunikation, skal årsagen være, at vi er lidt rå og ubehandlede snarere end glat og poleret. Dette essay handler om vores kultur og filosofi, der styrer vores handlinger. Vi vil hver klient for at få en bedre forståelse af vores strategier, kultur, historie og tanker om fremtiden. Nogle af dette essay indhold er baseret på spørgsmål, vi har fået fra kunder over de seneste måneder (vi har spurgt om ETF'er, obligationer, aktier og indeksering aktivallokering). # FIM-b ~ 2

By N2H

Seneste indlæg

Kategorier

Arkiv

Udtalelser fra en forsigtig Diviersified Portfolio Manager

Seneste indlæg

Kategorier

Tags

Arkiv